Украинская экономика, пережив трудные времена 2014–15 гг., постепенно восстанавливается. Многие риски и дисбалансы, существовавшие ранее или существенно сгладились, или вовсе нивелировались. Однако многое в украинской экономике слишком неустойчиво и основано на высоких ожиданиях от нового правительства.
ВВП Украины в постоянных долларах находится на уровне 2004 г., то есть последние пятнадцать лет экономика Украины фактически топчется на одном месте. После падения в 2014–15 гг. экономика вышла на траекторию роста, причём в 2018 г. рост ускорился до 3,9%. Главные драйверы роста экономики за последние годы сильно не изменились — промышленность, торговля и государственное управление с социальным обеспечением обеспечивают свыше 55% роста ВВП.
Ускорение роста украинской экономики может вызвать негативные последствия. Дело в том, что по условиям реструктуризации долга в 2015 г. на сумму списанных еврооблигаций ($3,2 млрд.) кредиторы получили ВВП-варранты, выплаты по которым зависят от темпов экономического роста Украины. Есть два условия — во-первых, номинальный ВВП Украины должен превысить $125,4 млрд. (сделано в 2018 г.), во-вторых, ежегодный рост реального ВВП в гривнах должен превышать 3% (тогда выплаты составят 15% от прироста ВВП свыше 3%). Если рост превысит 4%, то выплаты увеличатся на 40% от прироста ВВП свыше 4%). Выплаты рассчитываются в гривнах, но выплачиваются в долларах США по среднему за отчётный год курсу.
Второй и третий квартал прошлого года украинская экономика довольно сильно ускорилась, свыше 4%. Базовый прогноз Минэкономики о росте ВВП1 уже не выглядит чересчур оптимистичным. А наиболее высокий официальный прогноз предполагает рост на 5% в 2020 г. и по 7% в 2021–24 гг. Инвесторы также верят в рост украинской экономики — в начале этого года котировки варрантов достигли исторического максимума, превысив 100% от номинала, хотя ещё несколько лет назад они стоили около 30%.
Если будет реализован базовый сценарий, то Украине придётся заплатить 13,3 млрд. гривен. (или $0,5 млрд. по текущему курсу) за ближайшие пять лет. В случае, если экономика будет расти темпами согласно оптимистичному прогнозу, то выплаты будут в размере 114 млрд. гривен ($4,6 млрд.). Варранты будут действовать до 2040 г., отсрочка платежей — два года (то есть если в 2019 г. будут все условия для активации варрантов, то заплатить по ним придётся к 2021 г.). Из-за сложных условий варранты не являются частью госдолга и, соответственно, не отражаются в аналогичных показателях.